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2012年IPO焦點輿情全掃描
發布時間:2013-01-16   瀏覽次數:2189

2012年IPO概況

2012年共有225家企業上會,其中176家通過審核,37家被否決,6家暫緩表決,6家取消審核。全年過會率為78.22%,與2011年76.81%的過會率基本持平。然而從上會公司的數量來說,2011年有345家企業接受審核,2012年相比2011年下降了三成。主要是2012年8月以來只有4家企業上會,數量銳減。

去年全年共發行新股150只,實際募集資金約926億元。對比2011年,新股發行數量縮減了近46%,募集資金更是大幅縮水64%。IPO節奏放緩的同時,企業上市熱情卻依舊不減。截至2013年1月4日,有882家企業排隊等候上市。

圖1 2012年上市公司審核結果分布

 

 

圖2 2012年IPO公司募資情況

 

 

圖3 年度十大熱門IPO公司

 

 

中國上市公司輿情中心以2012年所有進入IPO審核階段或者有傳言將IPO的企業為統計樣本,計算出IPO公司輿情熱度指數。IPO公司輿情熱度指數是在對境內外報刊、門戶網站、主流微博平臺,以及論壇股吧等多個信息源監測的基礎上,通過新聞媒體報道數量、網絡轉載數量、微博數量以及輿情分析師評分等多項數據,經由加權計算得出。

2012年十大熱門IPO公司

新股審批和發行環節成熱點

浙江世寶洛陽鉬業 在發行期間都牢牢占據了各大財經媒體的頭條,這兩家公司都是從H股回歸A股。洛陽鉬業發行募集金額由36億元縮減八成至6億元,定價腰斬。而浙江世寶募集金額由預計的5億元降低為3870萬元更是令市場大跌眼鏡,甚至有網友評論質疑能否覆蓋發行費用。低市盈率、低發行價的公司使得投資者大量涌入,由于洛陽鉬業上市首日就被爆炒,監管部門有關人士在浙江世寶上市前還表示不希望爆炒一幕重演,然而浙江世寶首日上漲626%,創下多項紀錄。

新大地生物科技股份有限公司在去年五月過會之后被媒體曝光存在虛假陳述、關聯交易等問題,公司終止發行,后來被證監會立案稽查。這是創業板首家在過會之后被叫停的公司,這也體現了輿論對新股發行的監督力量。此外,監管層對投行、審計機構等相關中介方的后續處理也受到各方關注。

輿情熱度高,持續時間長

人民網 作為A股第一家上市新聞網站以及整體上市的媒體企業而受到輿論關注。俏江南是很多消費者鐘愛的餐飲品牌,然而其資本市場之路卻一直不順。去年年底媒體爆出董事長張蘭改國籍的消息,后來才知是為了境外融資。來伊份年中被央視曝光的蜜餞事件延續數月,這或許也是影響其上市進程的因素之一。中國核電和中國郵政速遞都由于預計募資額較大而引起股民關注。喬丹體育過會已經一年,卻因身陷和美國球星喬丹的訴訟而延緩了發行。

圖4 年度IPO熱門關鍵詞

 

IPO

年度熱門關鍵詞

信息披露

3月31日證監會發布《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見(征求意見稿)》,向社會各界公開征集意見并廣泛組織座談。4月28日正式發布指導意見。本輪改革的中心思想是進一步推進以信息披露為中心的發行制度建設,淡化監管機構對擬上市公司盈利能力的判斷。

去年2月,招股書預披露時間從上會前五天提前到上會之前一個月;5月,證監會發布《關于進一步提高首次公開發行上市公司財務信息披露質量的有關意見》,明確了發行人、會計師、保薦機構對IPO財務信息披露的責任,發行人為信披第一責任人。年末證監會啟動IPO公司年度財報專項檢查,針對一直以來被輿論詬病的財務信息失真、虛假及欺詐發行上市。

一系列針對信息披露的IPO新政都引發了市場的熱議,公眾普遍給予積極評價。預披露時間延長可以有效增強對擬上市公司的輿論監督,提高財務信息披露質量有助于防止作假公司欺詐上市。

業績變臉

新股業績變臉現象由來已久,很多企業為了上市刻意粉飾業績,但是上市之后利潤大幅下滑,給投資者帶來巨大損失。證監會多次表示,對于業績變臉背后涉及的財務造假、利潤操縱、虛假披露及保薦機構“薦而不保”等違法違規行為,一經發現必將依法查處。證監會副主席姚剛也指出,要推動投資者通過民事訴訟向公司追償因公司披露虛假信息而遭受的損失。

近日證監會公布了對兩家上市公司及其保薦機構的警示函,并對相關保薦人采取“3個月內不受理其出具文件”的監管措施。這個舉措得到輿論普遍支持,但有很多網民評論認為處罰力度還不夠,起不到警示作用。

行業市盈率25%

去年5月底,證監會發布《關于新股發行定價相關問題的通知》,明確了行業市盈率比較口徑,規定發行定價高于行業平均市盈率25%情況下的相關程序及信息披露要求,被業界統稱為新股定價“25%規則”。9月,監管部門又出臺行業歸屬政策,要求擬上市公司須明確所處行業并精確到最細等級,避免行業歸屬不清誘發的取巧定價。“25%規則”一出即被輿論認定為是新股定價的“天花板”,對此證監會解釋稱,“25%規則”是補充信息披露的觸發點,而非行政手段管制。

堰塞湖/分流

去年年末,在A股排隊等候上市的企業達到800余家,市場如何消化堰塞湖成為去年四季度媒體對新股報道的主要議題。或去新三板,或去境外上市,或撤回申請,幾項分流措施的利弊和可行性都被財經媒體、意見領袖、機構和個人投資者廣泛論述。

新三板本來可以有效減輕A股市場新股擁擠的壓力,但由于其融資能力有限而導致許多企業并不積極,此外轉板機制是否完善也是企業考量的重要因素。證監會前段時間出臺新規定放寬了對企業境外上市的限制,然而近年來,海外中概股頻遭做空,香港也曾因某內地公司招股文件披露不實而開出巨額罰單,因此市場評論,境外上市,打鐵還需自身硬。撤回申請方面目前已見成效,據證券時報統計,去年尚未經發審委審核就主動申請終止或中止排隊候審的企業合計達89家,多數和業績下滑有關。目前開展的對在審企業的財報專項檢查,有可能會再刷掉一批財務造假的不合格企業,而這也是最令中小投資者支持的做法。

停發新股

去年7月份開始,放緩甚至暫停新股發行的呼聲不絕于耳。天涯論壇一度出現數萬名股民大簽名要求停止IPO的帖子,點擊量達到數十萬次。9月18日成都市民舉行反日游行,在游行隊伍中竟然有人打出了“停發新股、拯救股市”的條幅。9月27日午間,有傳言稱證監會將召開新聞發布會正式宣布暫停新股發行,午后大盤即大幅拉升。隨后證監會就此做出了澄清。此外,每當傳出有大盤股擬登陸資本市場的消息,都會引發輿論的熱議甚至部分股民的不滿,這些都體現了市場和投資者的焦灼心態。

針對“停發新股”的呼聲,監管部門多次在不同場合表示,停發新股是一種行政管制行為,應當盡可能避免采取這類措施,從過往經驗看,停發新股并不能對市場環境有實質性改善。

2013年年初,證監會投資者保護局在答復投資者關注問題時再次指出,新股發行的規模和節奏以及限售股解禁一定程度上影響著市場資金的需求量,理論上說與股市的漲跌沒有必然聯系,更不是引起股市不好的根本原因。

瘦身發行

新股發行體制改革啟動以來,中心思想是減少行政干預。但是市場傳言,去年輿情熱度最高的兩家IPO公司洛陽鉬業浙江世寶 都在發行定價中受到監管層的窗口指導。最終因為發行價較詢價低很多而被認為價格劃算,上市首日遭到爆炒。洛陽鉬業首日上漲221%,浙江世寶更是暴漲626%令市場瞠目結舌,而此后獲利游資出逃,股價大幅下跌又使得追高的投資者深套。對此,一些學者認為,如果真的為求降低“三高”而進行人為干預,這可能會導致一二級市場失衡,IPO仍需要回到市場化定價。

有償沉默

經濟觀察報的《“貧窮”的董事長》和財新傳媒的《IPO有償沉默》系列報道由于揭露了企業上市過程中的灰色產業鏈而廣受關注。籌備上市過程中,企業一方面要為了稅收優惠和補貼而對各級政府進行“打點”,另一方面還要疲于應對一些媒體在新聞報道中的惡意敲詐。

報道刊發后在微博等自媒體渠道引發較多討論,一些擬上市公司人士表達了不滿,而證券監管部門、新聞管理部門對此也有一些表態。輿論普遍認為,媒體監督絕不能成為謀取利益的工具。上市公司呼吁公開透明的輿論環境,更有人提出,誰來監督媒體?

圖4 IPO公司輿論關注點

 

IPO

公司輿論關注要點

雖然監管層去年以來數次強調未來要以信息披露為核心,淡化對盈利能力的判斷,但和2011年一樣,公司的持續盈利能力仍然是媒體報道的重點。許多媒體會直接引用公司招股書中的風險因素分析進行報道,包括原材料價格波動風險、政策變動風險、市場競爭風險等,宏觀經濟整體減速也使得許多行業去年境況一般。通常來說,這些基于公開信息的新聞報道不會對公司上市造成實質阻礙,除非是一些在舉報線索基礎上進行實地調查產生的深入報道。

很多擬上市公司的股東是知名人物或者上市公司,如去年的“白卷英雄”張鐵生入股禾豐牧業、農行首席經濟學家向松祚入股雪浪環境等,都成為公眾談資。比起深度報道,此類新聞制作耗時較少,轉載率高。尤其在去年IPO公司排隊名單披露之后,可供選材的公司數量大大增加,由此公司知名股東的相關報道增多。歷史沿革和關聯交易近年來一直都是媒體IPO報道的重點關注范圍。產品質量方面,公司若干年前被行政處罰的記錄會被媒體檢索到并重新刊出。

PE腐敗問題由來已久,近日證監會投資者保護局在答復投資者提問時再次表示PE腐敗雖然在立法層面尚無明確界定,但對證券市場健康發展十分有害,應當堅決予以杜絕。財務方面包括應收賬款過多等等,一般都已經提示在企業招股書中。此外,媒體對IPO公司的報道還包括規范運作、獨立性問題、虛假陳述等等。

IPO輿情傳播特點

財經媒體引導輿論監督

去年以來,IPO預披露新政實施。財經專業媒體在更充裕的時間環境下,推出了多篇具有重要影響力的深度調查報道,這些報道很可能對部分公司的IPO進程產生了實質性影響。公司IPO上市申報材料都是經多家專業機構之手產生,一般性的質疑通常不會產生實質性影響,而財經專業媒體則在深度調查方面有獨特優勢,可以在有明確線索的情況下,投入較高的人力、時間、資金成本來完成一篇報道,這也是普通網友通常難以完成的。據觀察,部分在IPO輿論監督方面表現突出的媒體,也屢屢再獲相關方面的舉報信息,從而推出新的監督報道。亦有新的媒體也參照其做法,對IPO報道投入更多資源,也推出了較具影響力的監督報道。

普通網民跟隨政策和媒體議題

目前新股發行仍屬于較為專業的領域,普通網民并沒有對此形成大范圍討論。一些專業的投行論壇,會有業內人員進行業務交流以及招商合作探討。在微博領域,一批注明自己為投行領域的人士或者微博名為“投行xx”的用戶專注于IPO的討論。而普通網民關注的主要是發新股對于市場資金面的影響以及較為知名的擬上市公司,這部分人群以看到新聞后參與評論為主,而不主動發起話題。

媒體報道范圍更廣泛

證監會擴大擬上市公司信息披露的范圍之后,媒體報道的取材更為廣泛。此前,公眾只能在發審會召開前五天,通過證監會預披露了解擬上市公司的情況和進程。2012年2月開始,證監會提前預披露時間并公布IPO企業基本信息情況表,處于初審、落實反饋意見等階段的公司也能為公眾所知曉。與此同時,北京、河南、山東等多地證監局開始公布擬上市公司輔導備案信息,媒體把比以前更多的精力投入了對在證監局備案或者環保局進行環保核查的公司的報道。

知名公司上市計劃受關注

雖然去年下半年以來IPO市場較為冷清,上會和發行的公司數量大幅下降,但排隊企業仍在增加。在沒有新增更多預披露招股書公司的情況下,媒體都增加了對排隊企業的關注和報道。這其中一些知名企業就格外受到輿論關注,如中影股份和上影集團爭當“第一支中國電影國有股”,核電巨頭中國核電進入IPO初審,中國核建通過環保初審,以南方出版傳媒 、知音傳媒為代表的文化傳媒類公司沖擊上市等等。

 

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